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醞釀流動性解決方案 新三板擬推大宗交易平臺
來源:  發布日期:2016-10-12 09:12:19

公司被控股股東高比例質押,最強解禁潮來襲,新三板市場流動性亟待改善的情況下,為了防止集中的大宗拋出對現有市場交易造成打擊,完善新三板交易機制至關重要,其中,推出大宗交易平臺可謂是最迫切的需要。

  9月21日,又一家公司從新三板摘牌——鴻翔股份,距離其掛牌日僅152天。短短半年時間,鴻翔股份在新三板經歷了行賄被罰、質押股票的貸款存在違約風險、借款合同糾紛等風波。

  鴻翔股份并非個案,掛牌第一日公司實際控制人就失聯這樣的亂象在新三板不斷上演。“對規則不熟是新三板公司的普遍理由,我們這些主辦券商也很無奈,目前也一直在提高對企業的培訓。”一位注冊地在南方的大型券商新三板業務人士告訴《國際金融報》記者。

  一邊是新三板市場亂象和行情低迷,另一邊有券商正在把新三板部門并回投行部。據悉,中信證券(600030,股吧)成立不到兩年的新三板業務團隊最近出現大幅調整:部分人員劃至傳統投行部門,新三板原有業務團隊將與上海投行團隊一起,未來成為區域投行。對此,《國際金融報》記者試圖聯系中信證券方面,但截至發稿,未收到回復。

  新三板市場的持續低迷也讓投資者感到迷惘,包括想要在新三板掛牌的企業也開始變得猶豫不決。“新三板現在流動性那么差,掛牌對我們意義也不大了。”一位本想掛牌新三板融資的IT企業CEO在接受《國際金融報》記者采訪時表示。那新三板市場究竟將何去何從,流動性問題靠什么來拯救呢?

  掛牌半年就摘牌

  從4月22日掛牌到9月21日摘牌,鴻翔股份在新三板市場的半年歷程堪稱“神奇”。

  掛牌之初,做肉鴨養殖及深加工的鴻翔股份業績還算不錯。2014年、2015年,公司的營業收入分別為5.13億和5.24億,凈利潤為2330.72萬元、3894.01萬元。但公司賬上的現金流卻并不充裕。鴻翔股份2015年年報顯示,公司賬上的現金只有400多萬元。

  于是掛牌一個月后,鴻翔股份就開始股權質押。5月23日,公司控股股東周少勇質押給湖北省供銷小額貸款股份有限公司1305萬股,又將持有的30萬股質押給湖北省農業產業化信用擔保有限公司,作為鴻翔股份反擔保物的期權。另將300萬股質押給余敏,用于個人借款。上述股份占到公司總股本的24.57%。5月25日,周少勇和公司副董事明聲政分別質押了1970萬股、500萬股,占總股本37.14%。7月13日,剛剛解除質押不久的周少勇再次將11%股票進行質押,用于個人借款。

  然而到了7月26日,鴻翔股份發布停牌公告,停牌是因為實際控制人周少勇質押股票取得的貸款存在違約風險,周少勇對公司有資金支持,如果沒能按時償還,公司將面臨易主且需償債的風險。

  而就在其因質押停牌后的第三天,又接到了一個仲裁公告。7月28日,鴻翔股份補發了一個受到仲裁的公告。公告中顯示,原公司副董事明聲政,代公司行賄,因此公司被處罰20萬元。同一天,鴻翔股份補發公告,稱公司以及周少勇等人,與武漢經濟技術開發區大誠至信小額貸款公司存在借款合同糾紛,導致鴻翔股份賬上僅有的400萬元受到查封。而所以補發這則公告,是因為公司周少勇以及明聲政等人對股轉系統信披制度不熟。

  8月1日,鴻翔股份召開董事會,審議通過在新三板終止掛牌的議案。后經股轉系統同意,鴻翔股份自9月21日起從新三板摘牌。一家公司就這樣結束了其在新三板市場的“半年游”。

  據統計,2016年6月來,新三板共有176家掛牌公司涉及處罰事項,遭處罰對象共有556個公司或自然人。被處罰案例中,“未及時披露公司重大事項”、“涉嫌違反證券法律法規”、“未依法履行其他職責”的違規類型較多,主要指違規交易、違規使用募資、占款、信息未披露等問題。仔細閱讀這些公司的公告就能發現,基本上每家公司都表示:一定吸取教訓,全體股東、董監高和相關人員會加強業務規則及證券法律法規的學習,防止類似情況再次發生。

  “和上市公司不同,很多新三板公司董秘是由老員工轉化而來,或是高管兼任董秘,這個市場又比較新,對業務十分熟悉的董秘很"稀缺"。而很多新三板公司是家族企業,高管到董秘都是一大家子。缺乏專業人士也造成了新三板的亂象頻現。”上述新三板業務人士告訴《國際金融報》記者。

  不過,這顯然不能成為新三板公司的理由。為了讓新三板掛牌公司認真了解業務規則,股轉系統可謂是絞盡腦汁。在對部分公司采取“提交書面承諾書”的自律監管措施時,會要求掛牌公司對相關規則正確理解,進行整改。

  目前,股轉系統對董秘的后續培訓也有要求,已通過資格考試的董秘應每年參加不少于8個課時的后續培訓;拿到資格證書卻被處罰的,在處罰后6個月內至少參加8個課時的后續培訓,這些后續培訓均由股轉系統進行。

  券商業務謀轉型

  新三板的各種怪象不斷涌現,在低迷的市場行情下,券商的新三板業務也陷入了瓶頸。中信證券近日就傳出將新三板業務部門并入投行部門的消息。

  消息稱,根據2015年公開資料,中信證券的整個新三板業務分為推薦掛牌業務、經紀業務、做市業務、資產管理業務,以及新三板研究業務五塊。五塊業務分別隸屬于經紀業務發展與管理委員會、金融市場委員會、資產管理部和研究部。截至2014年底,中信證券新三板推薦掛牌業務人員達179人,2015年該項業務人數擴張至300人左右。而中信證券新三板業務一直獨立于投行業務部門之外,但其內核部門仍包含在投行內核部之中。“兩年前新三板瘋狂的時候,很多大券商都單獨成立了新三板部門,但目前的市場大不如前,業務不轉型,養人的壓力也會大大加強。”上述新三板業務人士說。

  不過,新三板市場面臨的尷尬處境或將有所緩解。9月20日,全國中小企業股份轉讓系統在北京、上海、廣州三地分別召開了座談會,圍繞分層后的差異化制度和交易制度完善優化,聽取企業和機構建議。據悉,大宗交易平臺的初稿已經形成,新三板大宗交易平臺或有望推出。

“分層后相關制度等配套措施一直沒有出臺,也是創新層公司關注的事情。我手上的客戶對于這方面也很關注,很著急。”注冊地在西部的一家大型券商新三板人士告訴《國際金融報》記者。

  全國股轉系統曾表示,創新層市場將以提高市場效率為核心持續推進制度創新,優先進行融資制度、交易制度的創新試點。同時,也提出了將對創新層掛牌公司建立一次審批、分期實施的儲架發行制度和掛牌公司股東大會一次審議、董事會分期實施的授權發行機制,加強融資定價指導、限售管理和募集資金使用的管理,以及探索并購貸款和并購基金的可行性。但上述提到過的差異化制度安排至今尚未落地。

  值得一提的是,此次座談會主題除了創新層差異化制度之外,還有一項重要的主題是大家翹首以待的交易制度優化。所謂交易制度優化,包括了優化協議轉讓以及推出大宗交易平臺等安排。“在目前流動股比例越來越高的情況下,大宗交易平臺的推出對于企業來說,無疑是個大利好。”上述新三板人士說。

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